Nauda, ko Īlons Masks aizņēmās Twitter iegādei, ir kļuvusi par vissliktāko apvienošanās finansēšanas darījumu bankām kopš 2008–2009. gada finanšu krīzes.
Septiņas bankas kopā ar Morgan Stanley un Bank of America aizdeva naudu miljardiera holdinga uzņēmumam, lai 2022. gada oktobrī padarītu sociālo tīklu, kas tagad ir pazīstams kā X, privātu. Bankas, kas izsniedz aizdevumus apvienošanai, parasti pārdod parādu citiem investoriem, lai noņemtu to no savām bilancēm un nopelnītu komisijas. Šoreiz viņiem neizdevās dzēst parādu bez būtiskiem zaudējumiem, galvenokārt vājā X finansiālā snieguma dēļ, tāpēc aizdevums "iestrēga" viņu bilancēs.
Pēc darījumā iesaistīto personu teiktā, šo radīto norakstījumu rezultātā banku kreditēšanas portfeļi tika ietekmēti, un vienā gadījumā tas ierobežoja bankas apvienošanās nodaļas atlīdzību. Aizdevumu vērtība, ko piešķīra Maskam, strauji kritās pēc 44 miljardu dolāru vērtās iegādes pabeigšanas. Tomēr jauna analīze rāda, kā nemainīgi zemā efektivitāte ir padarījusi šo darījumu par vēsturisku gadījumu.
Saskaņā ar PitchBook LCD datiem, Twitter aizdevumi "kavējās" ilgāk nekā jebkurš cits līdzīgs darījums kopš 2008.-2009. gada finanšu krīzes. Toreiz bija daudz vairāk aizturētu darījumu, taču bankas parasti varēja pārdot vai norakstīt lielāko daļu sava parāda aptuveni gada laikā pēc aizdevuma izsniegšanas. Viens no nepabeigtajiem darījumiem, 20 miljardu dolāru parādu iegāde 2007. gadā, beidzās ar bankrotu aptuveni 12 mēnešus pēc tam, kad bankas piešķīra līdzekļus.
Kā liecina iesaistītie, bankas piekrita noslēgt darījumu, kas pat pēc Maskas vārdiem bija pārāk dārgs, galvenokārt tāpēc, ka pasaules bagātākā cilvēka banku pakalpojumu pievilcība bija pārāk liels kārdinājums, lai no tā atteiktos. Masks un citi investori ieguldīja aptuveni 30 miljardus dolāru, lai iegādātos uzņēmumu un nodrošināja bankām noteiktu "spilvenu" gadījumam, ja kaut kas noietu greizi.
Aizdevumi Twitter kopā ar citiem aizturētiem darījumiem kādā laikā palīdzēja dažām bankām uzlabot pozīcijas investīciju banku līgās. Šis reitings ir būtiska daļa no tā, kā bankas reklamē sevi klientiem, un tas var ietekmēt atlīdzību. Dealogic, Bank of America un Morgan Stanley ieņēma pirmās divas vietas ASV investīciju banku tabulās 2021. un 2022. gadā vairākos ceturkšņos pirms tam, kad Masks iegādājās Twitter. 2023. un 2024. gadā JPMorgan un Goldman Sachs, kas nefinansēja šo darījumu, ieņēma pirmās pozīcijas.
Bankas Barclays, Mitsubishi UFJ Financial Group, BNP Paribas, Mizuho un Société Générale spēja iegūt ievērojamus procentus par X aizdevumiem. Parasti tie ir paredzēti uz septiņiem līdz astoņiem gadiem un tiem ir vairāki procentpunkti augstākas likmes nekā uzņēmumiem ar investīciju reitingu. Tādēļ bankas ciestu nelielus zaudējumus, ja X spētu segt savas procentu saistības un dzēst pamatsummu, kad pienāks aizdevuma dzēšanas termiņš.
Bet gandrīz divus gadus pēc Maskas iegādes X bizness joprojām cenšas izkļūt no dziļajiem parādiem, kuros nonāca viņa īpašumā. Pagājušajā gadā uzņēmums paziņoja, ka tā vērtība ir samazinājusies vairāk nekā uz pusi, līdz aptuveni 19 miljardiem dolāru. Lai arī pēdējie dati liecina, ka platformas lietojums ir pieaudzis politisko ziņu sprādziena dēļ pēdējās nedēļās, nav pierādījumu, ka tas novedīs pie būtiska reklāmas ieņēmumu atjaunošanās.
- Masks paziņoja, ka viņa gada procentu maksājumi ir aptuveni 1,5 miljardi dolāru.
Tuvāk divu gadu termiņam bankas nav spējušas pārdot Twitter aizdevumus, pat par ievērojami samazinātu vērtību, kas sastāda simtiem miljonu dolāru. Parāds samazina banku peļņu, un augsta riska aizdevumu turēšana tieši bilancē pievērš lielāku uzmanību no regulatoriem. Iesprūdušie aizdevumi arī samazinājuši dažu investīciju baņķieru gada ienākumus.
Pagājušā gada sākumā vakariņās, kas tika rīkotas Ņujorkā vadošajiem Barclays investīciju baņķieriem no apvienošanās un iegādes grupas, tika paziņots, ka atlīdzība visiem klātesošajiem tiks samazināta par vismaz 40% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu. Bankai bija vairāki aizturēti darījumi, kas negatīvi ietekmēja tās darbību, bet X bija neapšaubāmi lielākais no tiem. Kā norāda liecinieki, pēc tam, kad bankas izsniedza prēmijas par gadu, aptuveni 50 no vairāk nekā 200 Barclays izpilddirektoriem pameta firmu.
Šā gada sākumā bankas apsprieda iespējamu darījuma restrukturizācijas plānu, saskaņā ar kuru Masks varētu atmaksāt daļu no neatmaksātā X parāda, un bankas piekristu samazināt procentu maksājumus. Taču X plānu neizpildīja.
No vienas puses, bankas cenšas iegūt iespējas sadarboties ar Masku un viņa sešiem uzņēmumiem. Īpaši daudzi tika vilināti ar iespējamu SpaceX vai Starlink biržas sākotnējo publisko piedāvājumu kā notikumu, kas var nest komisijas maksas, kuru investori nevēlas palaist garām.
Avots: The Wall Street Journal
Komentāri (0)
Šobrīd nav neviena komentāra